중세 이탈리아, 감옥을 탈출한 좀도둑 필리프는 자신을 뒤쫓는 경비병들에게 붙잡힐 위기에서 신비로운 기사 나바르의 도움을 받는다. 매 한 마리와 함께 여행하는 기사를 따라가던 그는 밤이 되면 아름다운 여인과 검은 늑대가 나타나는 기이한 광경을 본다. 나바르와 연인 이사보는 두 사람의 사랑을 질투한 주교의 저주로, 낮에는 여인이 매가 되고 밤에는 기사가 늑대로 변한다. 늘 곁에 있으면서도 인간의 모습으로 만날 수 없는 두 사람은 저주를 내린 자에게 돌아가려 한다. 성에서 빠져나온 길을 아는 필리프는 원치 않던 동행 속에서 연인들의 사연을 이해하고 그들을 돕기로 마음먹는다. 주교의 추격이 이어지는 길 위에서 세 사람은 빼앗긴 시간을 되찾을 희망을 붙든다.